近日，福建省武夷山国有文旅职业企业印象大红袍股份有限公司（简称“印象大红袍”）继2025年1月招股书失效后，再次向港交所递交了招股书，拟陆续赴香港主板上市，联席保荐东谈主为兴证海外、铠盛成本。

凭证表现，印象大红袍总部位于福建省武夷山，背靠及寰宇文化与当然双重遗产“武夷山”，及中国茶文化代表之一的“武夷岩茶”两大IP。中枢业务为由中国闻名导演张艺谋等东谈主打造的标记性饰演状貌《印象?大红袍》。

 

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凭证弗若斯特沙利文的贵府，于2024年，《印象?大红袍》按票房收入计在中国总共旅游山水实景上演中排行第三，在总共文化旅游上演中排行第十。同期，该上演亦然福建省首个大型户外山水实景上演，一直是公司的主要收入开始。

而值得小心的是，公司缱绻良久的新饰演状貌《月映武夷》已于2025年5月1日公映，并运行产生收入。

中枢状貌增长见顶

凭证最新招股书表现。2025上半年，印象大红袍杀青生意收入东谈主民币5588.4万元，同比增长8.48%。其中，中枢饰演状貌《印象?大红袍》于2025上半年孝敬了4544.2万元的营收。新推出的《月映武夷》赶上5.1假期旺季，杀青生意收入236.7万元。

凭证先容，《月映武夷》以“格物致知”和“致良知”为核激情念，体现武夷山朱子文化，看成一场室内现场上演区别于现存的《印象?大红袍》山水实景上演。

不外，《月映武夷》现在处在项现在期阶段，仍未杀青盈利。因此，公司的上演及饰演办作事务增长乏力的问题仍未得到改善。凭证表现，即使在新状貌《月映武夷》产生收入后，公司2025年上半年的上演及饰演职业总收入为5199.6万元，同比增长仅8.44%。

而与此同期，《印象?大红袍》的举座盈利才能却在陆续着落。凭证表现，2022年至2025上半年，《印象?大红袍》状貌标毛利率分手为38%、63.4%、61%和55.3%。公司施展称主要由于门票收入变动及由于职工薪水增多导致的销售成本上涨。况且由于《月映武夷》尚未杀青盈利，也进一步连累了公司的举座毛利率。

 

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多元化业务营收孝敬仅百万

而除了上演及饰演状貌外，印象大红袍也在积极拓展包括文旅小镇、酒店等多元化业务，谋求新的盈利增长点。

据了解，自2019年起，印象大红袍策略性地发展印象文旅小镇。主要包括武夷茶博园4A级景区、印象建州好意思食主题街区和武夷茶研习社，以过火他文娱形式，如印象市集，为武夷山搭客提供更多自在选拔。

不外，这6年时辰里，文旅小镇业务的发展经久不如东谈主见。凭证表现，公司印象文旅小镇业务于2024年杀青营收340.5万元，相较受疫情影响较为严重的2022年的302.8万元也仅增长约12%，2025上半年杀青营收为191.5万元，增速仅提高了约3个点。

然则，该状貌标毛利率却在逐年着落。2022至2025上半年，公司印象文旅小镇业务的毛利率分手约为55.6%、59.1%、52.6%、48.2%及40.3%。

 

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此外，从搭客响应来看，印象文旅小镇的有关状貌也未能给搭客留住太多印象。据了解，其中印象建州好意思食主题街在第三方点评网上的系统评分仅3.5分，用户挑剔数仅157条，其中有多位搭客予以了差评；而武夷茶研习社被点评网收录两年，但是无一东谈主进行评价。

同期，由于市集环境变化，印象市集自2025年5月31日起已暂停营运。公司深刻于临了可行日历，其正在物色新的主要运营商。

而印象大红袍的茶汤酒店业务亦无起色。2025上半年杀青营收197.3万元，相较上年同比增长仅3.95%。

凭证先容，2020年开业的茶汤酒店坐落于武夷山度假区。与传统住宿不同，茶汤酒店通过向酒店客东谈主提供管家式职业呈现出定制作风。其茶汤酒店配备50间作风差异、成立皆全的客房，每间客房均以传统登第元素躲藏，展现当然园林好意思学。

 

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然则，茶汤酒店于今处于损失景色。凭证表现，2022年至2025上半年，印象大红袍茶汤酒店业务的毛损分手约为东谈主民币651.9万元、551.4万元、617.2万元和266.7万元。公司施展称主要由于宏不雅外部环境身分，以及酒店对商务会议、企业行径等高价值顾主群体的开导不及。

现在，公司守望以长入品牌形象及《月映武夷》等新状貌带动的左近东谈主流增长，与酒店业务酿成协同效应。但现在尚未呈现昭彰成果。凭证招股书表现，公司茶汤酒店的客房平均入住率仍低于25%，而中国2024年酒店商家平均入住率52.62%。

召募资金用于场馆成立维修

另值得小心的是，印象大红袍这次上市并非有要紧状貌需要资金插足，其筹集的资金将主要用于对现存思情标升级考订。

凭证招股书先容，这次上市，公司拟召募资金将用于包括升级标记性上演《印象?大红袍》山水实景上演，涵盖硬件训练、上演践诺升级、上演场馆训练等践诺。

而据了解，公司每年停演时代都会对《印象?大红袍》的戏院进行考订升级，包括基础设施装修考订、成立的讴歌保重以及更换部分新的成立等。

此外，所召募的资金还将用于包括进一步发展印象建州好意思食主题街区；购买其他优质文化旅游上演状貌标上演处置权；提高品牌形象及扩伟业务影响力的宣传责任；升级票务处置系统及软件，以及用作营运资金和其他一般企业用途等共计6项用途。

不外市集最为关怀的是上市后，印象大红袍能否取得投资者的招供。据了解，公司财富答复率已由2024年12月31日的13.5%降至2025年6月30日的1.6%；股本答复率也已由2024年12月31日的16.7%着落至2025年6月30日的2.6%。

 

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公司称主若是由于新上演《月映武夷》仍处于起步阶段，尚未产生显耀收益。

此外，公司业务结构单一，因此营收水平较易受到外部环境身分影响产生波动。凭证招股书表现，2022至2025上半年，公司的生意收入分手为0.63亿元、1.44亿元、1.37亿元和0.56亿元。其中2024年生意收入着落，主要由于2024年2月春节上演关闭时辰长于2023年；以及2024年6月的恶劣天气条款导致的上演减少。

此外，2022至2025上半年，公司期内溢利分手为-259.9万元、4750.4万元、4285.9万元和677.5万元。2025上半年的生意收入相较上年同比减少46.57%。

对此，公司在招股书内表现的主要原因，为职工薪酬上调及新上演状貌《月映武夷》的销售用度增多。

 

 

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